华尔街的想法
韩国儿童内容公司Pinkphone旗下世界级作品《鲨鱼宝宝》（总播放量超过164亿）在韩国市场科斯达克正式挂牌，估值达3.75亿美元。尽管它拥有 YouTube 历史上最多的观看次数，但该平台限制在儿童内容上投放广告的政策意味着它的年收入仅为 6700 万美元。波士顿大学的研究表明，如果没有这些限制，每年的知识产权收入可能是目前水平的两到三倍。
全球流行的儿童歌曲《小鲨鱼之舞》的观看次数已超过 164 亿次，成为 YouTube 历史上观看次数最多的视频。但其背后的韩国公司Pinkfong却并未成为亿万富翁。
如今，这种困境已经到了批判的关头。 Pinkfon 周二在韩国科斯达克市场正式挂牌，股价为每股 38,000 韩元（约合 26 美元），该公司估值为约3.75亿美元。由于与投资者对估值存在分歧，该公司搁置了2019年的上市计划，但此次上市将是其最终进入资本市场。
尽管碰碰狐在互联网上非常受欢迎，但它的财务业绩却相对平庸。该公司去年的收入约为6700万美元。此次 IPO 预计将为公司未来的内容扩展计划筹集约 5000 万美元（未计成本）。
该公司利润有限的核心是针对“面向儿童”内容的严格广告规则。 2020 年，YouTube 加强了其政策，以遵守《美国儿童在线隐私隐私保护法》，禁止针对儿童的内容投放个性化广告。这直接削弱了创作者的变现能力，也解释了为什么碰碰狐尽管拥有全球最高的流量，仍然需要通过列表“筹款”。
流量之王，盈利困境
既然是upl《小鲨鱼之舞》于 2016 年推出，平均每天观看次数超过 470 万次，其总观看次数比 YouTube 最受欢迎的 YouTuber Tayla 还要高，大约相当于斯威夫特所有 10 个视频的总观看次数。这首洗脑歌曲正式超越 Luis Fonsi 的《Despacito》，成为 2020 年 YouTube 上观看次数最多的视频，并且其领先优势持续扩大。
它吸引了来自世界各地的大量流量。这首歌以 25 种语言制作，观看次数最多的市场是美国，最受欢迎的是巴西。然而，令人难以置信的流量并不能带来相同的收入。 Pinkfong去年的销售额约为6700万美元，营业收入约为1300万美元。该公司的大部分收入来自内容销售（包括来自 YouTube 和其他平台的收入），而授权和销售等业务线的贡献相对较小。
碰碰狐很难货币化。这个问题很大这主要是由于 YouTube 针对儿童内容的监管政策。在 2019 年就遵守《儿童在线隐私保护法》与联邦贸易委员会达成和解后，YouTube 于 2020 年在全球范围内引入了更严格的内容限制。
新规则明确禁止在标记为“面向儿童”的视频上投放个性化广告，并禁用可提高用户保留率的功能，例如评论和订阅者通知。这一政策大幅降低了许多儿童内容生产商的盈利能力。对于依赖广告收入的创作者来说，这无异于“限制性诅咒”。
估值缩水 IPO 幸存
该法规的影响是立竿见影的。波士顿大学的加勒特·约翰逊分析了 2019 年交易对在线儿童内容的影响，他估计，如果没有这些严格的限制，《小鲨鱼》的直接收入将是碰碰狐的两到三倍。
事实上，碰碰狐正在考虑上市2019年，该计划落空，因为该公司认为其估值高于投资者当时的预期。
该公司目前上市估值约为3.75亿美元，拟为其未来发展寻求财务支持。通过此次IPO，Pinkfong公司计划筹集约5000万美元用于创作新内容，目标是到2028年制作三款新游戏。这表明该公司希望通过开发新内容矩阵来实现增长，而现有知识产权的货币化程度有限。
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